家電下鄉(xiāng)致使7月份銷售數(shù)據(jù)激增
行業(yè)在線網(wǎng)站公布家用空調(diào)行業(yè)2009年7月份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)。商務(wù)部公布家電下鄉(xiāng)7月份銷售數(shù)據(jù)。
7月份空調(diào)繼續(xù)旺銷、旺季出現(xiàn)延后表現(xiàn)
行業(yè)在線統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,7月份家用空調(diào)內(nèi)銷426萬臺,同比增長67%,出口175萬臺,同比下降22%,產(chǎn)量572萬臺,同比增長69%,庫存634萬臺,同比下降32%。
1、內(nèi)銷創(chuàng)7月份銷售新高,增速為歷年較高值——前期較為保守的生產(chǎn)、渠道鋪貨遭遇旺季高溫天氣、產(chǎn)品升級需求增加和房地產(chǎn)需求帶動。從歷史數(shù)據(jù)來看,一般空調(diào)銷售高峰出現(xiàn)在5月和6月,今年則表現(xiàn)為旺季延后的狀態(tài),7月份空調(diào)銷售進(jìn)一步超出市場預(yù)期,體現(xiàn)了供求雙方的信心上升。從與上市公司交流的情況來看,從公司角度而言今年上半年的銷售表現(xiàn)超出預(yù)期,需求的良好帶動使得產(chǎn)品價格跌幅較小,從而在分享了行業(yè)需求恢復(fù)上升的同時,還獲得了較好的產(chǎn)品價格,再結(jié)合產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,相關(guān)上市公司毛利率有普遍提升趨勢。從經(jīng)銷商層面來說,1季度大部分公司多擔(dān)心渠道銷售較弱,因此相應(yīng)的讓利比去年還要更多一些,經(jīng)銷商普遍反映4月份到現(xiàn)在每月利潤都成上升趨勢。
2、出口呈現(xiàn)逐步改善趨勢——7月份出口下降幅度相比前面2個月已經(jīng)有所下降,在各國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)和消費政策刺激下,我們認(rèn)為未來出口將進(jìn)一步呈現(xiàn)改善趨勢。同時我們過去也提到過在節(jié)能導(dǎo)向的引導(dǎo)下,出口家電消費的節(jié)能需求會不斷增強(qiáng),這對于節(jié)能技術(shù)積累更為豐厚的龍頭公司而言更為有利。
超預(yù)期的銷售表現(xiàn)沒有得到市場的充分反映
近期A股市場整體的調(diào)整幅度較大,一定程度上掩蓋了空調(diào)行業(yè)銷售的超預(yù)期表現(xiàn)因素,我們認(rèn)為市場沒有對行業(yè)的銷售回暖進(jìn)一步超預(yù)期、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善空間較大作出充分反映。我們繼續(xù)維持對行業(yè)的“謹(jǐn)慎推薦”評級。建議在市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換、震蕩格局期間增加對空調(diào)子行業(yè)相關(guān)公司的配置比率。
2009年1-7月,空調(diào)家電下鄉(xiāng)銷售統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,格力的市場份額進(jìn)一步提升,7月份家電下鄉(xiāng)市場份額達(dá)到39%。從總量上看,7月份銷售出現(xiàn)快速增加,占到1-7月銷售總量的79%。銷售程序逐步簡化起到了較好作用。按全年空調(diào)下鄉(xiāng)銷售180萬臺估算,占到行業(yè)內(nèi)銷空調(diào)總量的6%左右,如果我們按其中有1半的銷售成績是由于政策的促進(jìn)因素,則增加行業(yè)銷售約3%的比率,到2010年這個促進(jìn)作用還有望增加。結(jié)合家電以舊換新、高效能空調(diào)銷售補(bǔ)貼政策,我們認(rèn)為空調(diào)銷售在2010年景氣繼續(xù)保持樂觀。
其他產(chǎn)品家電下鄉(xiāng)7月份銷售均表現(xiàn)出激增現(xiàn)象
7月份從其他聘來產(chǎn)品來看,普遍表現(xiàn)出銷售激增的現(xiàn)象,尤其是熱水器、空調(diào)、計算機(jī)、微波爐、電磁爐(表4),7月份銷售量和銷售金額在09年1-7月的銷售比率均超過了50%。顯示農(nóng)村對家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品購買的品類顯著上升,之前集中在冰箱產(chǎn)品上。我們假定其中有一半的銷量是單純由于家電下鄉(xiāng)政策引起的購買行為提前,那么按各類產(chǎn)品而言,對行業(yè)內(nèi)銷的年促進(jìn)量較高在冰箱產(chǎn)品上達(dá)到20%,彩電5%,洗衣機(jī)7%,空調(diào)4%。
從以獲得的統(tǒng)計數(shù)據(jù)以及與各上市公司訪談?wù){(diào)研顯示,各家電消費刺激因素在未來2年仍將對產(chǎn)品銷售起到較好的推動作用,而出口在今年四季度之后的不斷恢復(fù),家電以舊換新等其他政策刺激也可有效補(bǔ)充家電下鄉(xiāng)脈沖刺激作用的削弱。
總體而言我們對家電未來的需求景氣保持較為樂觀的預(yù)期。
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