行業(yè)在線網(wǎng)站公布家用空調(diào)行業(yè)2009年7月份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)。商務(wù)部公布家電下鄉(xiāng)7月份銷售數(shù)據(jù)。

7月份空調(diào)繼續(xù)旺銷、旺季出現(xiàn)延后表現(xiàn)

　　行業(yè)在線統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，7月份家用空調(diào)內(nèi)銷426萬臺，同比增長67%，出口175萬臺，同比下降22%，產(chǎn)量572萬臺，同比增長69%，庫存634萬臺，同比下降32%。

　　1、內(nèi)銷創(chuàng)7月份銷售新高，增速為歷年較高值——前期較為保守的生產(chǎn)、渠道鋪貨遭遇旺季高溫天氣、產(chǎn)品升級需求增加和房地產(chǎn)需求帶動。從歷史數(shù)據(jù)來看，一般空調(diào)銷售高峰出現(xiàn)在5月和6月，今年則表現(xiàn)為旺季延后的狀態(tài)，7月份空調(diào)銷售進(jìn)一步超出市場預(yù)期，體現(xiàn)了供求雙方的信心上升。從與上市公司交流的情況來看，從公司角度而言今年上半年的銷售表現(xiàn)超出預(yù)期，需求的良好帶動使得產(chǎn)品價格跌幅較小，從而在分享了行業(yè)需求恢復(fù)上升的同時，還獲得了較好的產(chǎn)品價格，再結(jié)合產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，相關(guān)上市公司毛利率有普遍提升趨勢。從經(jīng)銷商層面來說，1季度大部分公司多擔(dān)心渠道銷售較弱，因此相應(yīng)的讓利比去年還要更多一些，經(jīng)銷商普遍反映4月份到現(xiàn)在每月利潤都成上升趨勢。

　　2、出口呈現(xiàn)逐步改善趨勢——7月份出口下降幅度相比前面2個月已經(jīng)有所下降，在各國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)和消費政策刺激下，我們認(rèn)為未來出口將進(jìn)一步呈現(xiàn)改善趨勢。同時我們過去也提到過在節(jié)能導(dǎo)向的引導(dǎo)下，出口家電消費的節(jié)能需求會不斷增強(qiáng)，這對于節(jié)能技術(shù)積累更為豐厚的龍頭公司而言更為有利。

超預(yù)期的銷售表現(xiàn)沒有得到市場的充分反映

　　近期A股市場整體的調(diào)整幅度較大，一定程度上掩蓋了空調(diào)行業(yè)銷售的超預(yù)期表現(xiàn)因素，我們認(rèn)為市場沒有對行業(yè)的銷售回暖進(jìn)一步超預(yù)期、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善空間較大作出充分反映。我們繼續(xù)維持對行業(yè)的“謹(jǐn)慎推薦”評級。建議在市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換、震蕩格局期間增加對空調(diào)子行業(yè)相關(guān)公司的配置比率。

　　2009年1-7月，空調(diào)家電下鄉(xiāng)銷售統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，格力的市場份額進(jìn)一步提升，7月份家電下鄉(xiāng)市場份額達(dá)到39%。從總量上看，7月份銷售出現(xiàn)快速增加，占到1-7月銷售總量的79%。銷售程序逐步簡化起到了較好作用。按全年空調(diào)下鄉(xiāng)銷售180萬臺估算，占到行業(yè)內(nèi)銷空調(diào)總量的6%左右，如果我們按其中有1半的銷售成績是由于政策的促進(jìn)因素，則增加行業(yè)銷售約3%的比率，到2010年這個促進(jìn)作用還有望增加。結(jié)合家電以舊換新、高效能空調(diào)銷售補(bǔ)貼政策，我們認(rèn)為空調(diào)銷售在2010年景氣繼續(xù)保持樂觀。

其他產(chǎn)品家電下鄉(xiāng)7月份銷售均表現(xiàn)出激增現(xiàn)象

　　7月份從其他聘來產(chǎn)品來看，普遍表現(xiàn)出銷售激增的現(xiàn)象，尤其是熱水器、空調(diào)、計算機(jī)、微波爐、電磁爐(表4)，7月份銷售量和銷售金額在09年1-7月的銷售比率均超過了50%。顯示農(nóng)村對家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品購買的品類顯著上升，之前集中在冰箱產(chǎn)品上。我們假定其中有一半的銷量是單純由于家電下鄉(xiāng)政策引起的購買行為提前，那么按各類產(chǎn)品而言，對行業(yè)內(nèi)銷的年促進(jìn)量較高在冰箱產(chǎn)品上達(dá)到20%，彩電5%，洗衣機(jī)7%，空調(diào)4%。

　　從以獲得的統(tǒng)計數(shù)據(jù)以及與各上市公司訪談?wù){(diào)研顯示，各家電消費刺激因素在未來2年仍將對產(chǎn)品銷售起到較好的推動作用，而出口在今年四季度之后的不斷恢復(fù)，家電以舊換新等其他政策刺激也可有效補(bǔ)充家電下鄉(xiāng)脈沖刺激作用的削弱。

　　總體而言我們對家電未來的需求景氣保持較為樂觀的預(yù)期。