隨著中美新能源領域合作的加強和國家電網提出“堅強智能電網”的發展目標，新能源板塊和智能電網相關股票成為市場關注熱點。我們的投資策略集中于訂單和利潤增長更為確定的公司。

    7月15日中國科技部、國家能源局和美國能源部宣布成立中美清潔能源聯合研究中心。兩國政府成立中美清潔能源聯合研究中心，旨在促進中美兩國的科學家和工程師在清潔能源技術領域開展聯合研究。聯合研究中心首批優先領域包括節能建筑、清潔煤、清潔能源汽車等。

    新能源產業上升到戰略高度

    為應對世界金融危機，穩定經濟發展并鞏固自身的國際地位，中國和美國不約而同的將新能源產業做為未來10年的重要發展戰略之一。我國為提高國際競爭力，轉變經濟發展方式，開發新的經濟增長點，同時也為了應對來自美國的競爭壓力，開始醞釀我國的新能源發展戰略。

    2009年6月2日國家能源局局長張國寶在國新辦發布會上證實能源局從4月2日開始啟動新能源發展規劃工作，目前已經形成較成熟的方案，國家將選擇適當的時機出臺。預計到2020年新能源發展總投資將達到3萬億元，從國家的投資力度看，新能源已經成為發電設備行業未來10年的發展主題，國有大型企業如東方電氣集團、上海電氣集團、哈動力集團和兵器裝備集團等都積極布局風能、核能、太陽能領域，成為國家執行新能源戰略的支柱。

    風電將是新能源發展的重點

    風力發電是技術較為成熟，發電成本較接近火電的清潔能源。從2006年開始我國的風電機組生產能力快速增長，目前已經形成了以華銳風電、金風科技和東方電氣三家為主的風電設備行業。2008年上述三家企業在國內的市場占有率已經達到57.43%

    我國風電設備行業發展面臨的問題有以下幾點：1、產能過快增長；2、價格競爭已不可避免，1.5MW風電整機毛利率可能維持在15%左右；3、從競爭走向整合。在目前風電特許權招標的模式下，競爭者不得不降低風機價格和擴大產量來獲得競爭優勢。市場上規模化程度較高的華銳風電、金風科技和東方電氣具有明顯的競爭優勢。其他實力較強的制造型企業，如上海電氣、湘電股份和天威保變，擴產速度也會加快。上述企業憑借其與五大電力集團的長期合作關系，都可以獲得一定的市場份額。其他生產規模不大的企業，生存環境會日趨艱難。值得注意的是，華儀電氣采取的“以資源換市場”的發展策略，在開發小規模風電場方面，有其獨特優勢。該策略是通過測風獲得風場資源，然后與期望進入風電運營產業的企業共同開發取得開發權的風電場，條件是必須使用華儀生產的風電機組。

    核電發展提速

    根據新能源發展規劃的數據，到2020年我國核電裝機容量將達到8000萬千瓦，總投資規模約為7500億元。我國現有6座核電站開始建設，另有4座核電站獲得批準。核電站建設周期約4-5年，在2015年之前我國將相繼建成9至10座核電站。

    我國的二代半核電技術CPR-1000方案成熟度高。東方電氣集團公司已經擁有CPR-1000核電站的核島和常規島的生產能力，在我國的核電二代半技術市場上占有50%的市場份額。積極引進吸收第三代核電技術。哈動力集團和上海電氣集團成為我國引進吸收第三代核電技術AP1000的承擔企業。三門核電站前4臺機組的國產化率為30%、50%、60%和70%，從第5臺機組開始，可以基本實現國產化。與此同時東方電氣集團依托廣東臺山核電站項目，積極引進法國阿海琺集團(Areva)的第三代核電技術EPR方案。

    智能電網發展戰略

    5月24日，國家電網公司公布了“智能電網”的發展計劃，主要包括三個發展階段：第一階段，2009-2010年國網公司將加快智能電網相關技術和管理標準的制定，推進各種試點項目的招標和建設工作。特高壓示范工程建設和各省載波表的推廣都將加快。第二階段，2011-2015年我國的特高壓電網有望初具規模，初步形成特高壓電網的智能運行和監控。我國將初步建成區域性城鄉智能配電網絡的示范工程。第三階段，2015年至2020年，我國將進一步完善特高壓智能輸電網絡，普及城鄉智能化配電網絡，加大分布式能源的使用效率。
以特高壓為基礎發展智能電網

    5月21日，在2009特高壓輸電技術國際會議上，國家電網提出了以特高壓電網為骨干網架，各級電網協調發展，具有信息化、數字化、自動化和互動化特征的統一的堅強智能電網。

    國家電網公司將堅持推進“一特四大”的電網發展戰略，即以大型能源基地為依托，建設由1000千伏交流和±800千伏直流構成的特高壓電網，形成電力“高速公路”，促進大煤電、大水電、大核電、大型可再生能源基地的集約化開發，在全國范圍內實現資源優化配置。我國智能電網發展目標包括特高壓智能輸電網絡和城鄉智能配電網絡兩部分。

    1、特高壓智能輸電網絡是以特高壓電網為基礎，通過建立高級調度中心和數字化變電站，實現智能電網運行控制、廣域測量監控、在線預警和智能決策、以及互動服務功能。

    2、城鄉智能化配電網絡是通過應用自動抄表系統和用電自動化管理終端，實現需求側負荷管理，同時發展各種小型分布式發電單元，做為區域性補充能源。供電公司通過實時掌控電網運行狀態，及時發現、快速診斷和消除故障隱患，提升電網運行的可靠性。在技術方面，智能電網涉及的輸電側的廣域測量系統、電力電子輸電和配電側的分布式發電、自動抄表、需求側管理等技術都有較快發展。在大電網智能調度、數字化變電站和大型儲能技術等方面，需要繼續加強研究。

    智能電網建設的主要受益者

    我國智能電網建設的主要受益者是智能電表生產商和二次設備企業。由于智能電表技術相對成熟，配電網絡智能化的發展速度將快于輸電網絡。智能電表生產廠家的業績會快速增長。智能輸電網絡的技術要求很高，目前還需要相關技術和管理標準的制定，以及多個技術領域的突破。因此二次設備企業的業績短期內還不會大幅提高。

    智能電表主要受益公司：城鄉智能配電網絡應用的用電自動化管理系統和智能電表，主要生產企業有長沙威勝集團、深圳科陸電子、杭州百富華隆、江蘇林洋、長城開發等公司。

    二次設備主要受益公司：特高壓智能輸電網絡涉及到智能電網調度技術，主要參與企業有國電南瑞、國電南自、北京四方、北京科東、東方電子、許繼電氣等公司。數字化變電站領域的主要企業有國電南瑞、南瑞繼保、北京四方、深圳南瑞等企業。在電力電子輸電技術領域榮信股份和思源電氣具備技術優勢。

    投資策略

    2009年下半年是考驗新能源板塊和智能電網相關公司業績預測的時期，我們建議繼續持有訂單和利潤增長較為確定的企業。

    在新能源方面，我們繼續看好東方電氣，該公司在風電和核電領域都出于行業領先地位。在國家加快百萬千瓦風電場和核電站建設的背景下，公司的新能源業務將保持快速增長。而天威保變也是在光伏產業中產業鏈較完整，長期競爭實力較強的企業。

    國網公司建設用電數據自動采集系統，2009年各省開始批量采購載波表，為科陸電子等載波表生產企業提供了快速發展的機遇，下半年的業績增長有望超過上半年。創業板的推出使長期參與創新投資的長園集團有望加快實現投資收益。