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摘　　　要：相對于普通投資者，大規模持有某種資產的機構投資者在交易這種資產時，其行為會導致資產價格的單向變動，從而產生流動性風險。針對機構投資者在連續時間框架且股票價格服從幾何布朗運動的情況，提出在隨機沖擊下其完全變現行為的較優變現策略，利用較優控制理論中的極小值原理研究其較優變現策略。敏感性分析表明，較優變現策略由市場價格波動率、資產的流動性和機構投資者的風險厭惡偏好共同決定。以深發展股票為例，驗證了機構投資者在隨機沖擊下可根據上述結論選擇合適的較優變現...